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中证指数有限公司
 
中证指数推出内地首批杠杆指数
 
    中证指数有限公司日前宣布将于 2013 年 4 月 3 日 正式发布沪深 300 杠杆指数系列和沪深 300 指数期货指数系列。
    沪深 300 杠杆指数系列包括沪深 300 两倍杠杆指数、沪深 300 反向指数及沪深 300 反向两倍杠杆指数;沪深 300 指数期货指数系列包括沪深 300 指数期货指数、沪深 300 指数期货两倍杠杆指数、沪深 300 指数期货反向指数以及沪深 300 指数期货反向两倍杠杆指数。
    根据已公布的编制方案,沪深 300 杠杆指数系列旨在反映在无风险利率水平及卖空成本下进行沪深 300 指数日杠杆及反向投资的长期复合收益。其中,沪深 300 两倍杠杆指数的日收益为沪深 300 指数日收益的两倍并扣除无风险利率;沪深 300 反向及反向两倍杠杆指数除每日获得沪深 300 指数的反向及反向两倍收益外,还可以获得现金管理或其他金融工具中隐含的无风险利率,但同时需付出与杠杆倍数相对应的卖空成本。
    在无风险利率水平的选择上,目前参考中国证券金融股份有限公司融资业务细则,以金融机构人民币六个月以内贷款基准利率为准;卖空成本则是参考券商主流融券利率,在上述无风险市场利率的基础上上浮 3% 。未来如果市场公允无风险利率及卖空成本发生变化,指数也会进行相应调整。
    沪深 300 指数期货指数系列采用以沪深 300 指数期货为替代资产进行指数化投资及杠杆型投资的策略。其中,沪深 300 指数期货指数用以反映长期持有沪深 300 指数期货多头头寸所获得的损益,在展期方面采用了固定窗口策略,即在交割日前 5 个交易日至交割日前 1 个交易日逐步将持有的当月合约向下月合约迁移,每日移仓总头寸的 20% 。三条正反向杠杆指数的每日收益分别为上述指数每日收益的 2 倍、 -1 倍以及 -2 倍,以反映对应投资策略的日杠杆收益特征以及长期累积的复利效果。
    杠杆及反向指数具备与实际投资相近的收益特征,是国际市场杠杆及反向 ETF 的常用标的。沪深 300 杠杆指数系列和 沪深 300 指数期货指数系列 的推出填补了内地杠杆指数的空白, 符合国内金融市场的客观条件及日渐旺盛的杠杆型投资需求, 为杠杆型产品的设计提供了基础。据悉,已有基金公司有意向基于上述指数系列进行产品开发。
 
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