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如何优化指数化投资的“生态环境”

作者 吴晓婧 金苹苹


主持人:

  易方达基金管理有限公司首席资产配置官 汪兰英


嘉宾:

  中国工商银行资产托管部证券投资基金处处长 贾文汇

  腾安基金销售(深圳)有限公司执行董事 刘明军

  平安养老保险股份有限公司委外及量化投资部总监 朱赟

  国信证券股份有限公司机构业务部总经理、经济研究所所长 杨均明

  华夏基金管理有限公司董事总经理、指数投资部行政负责人 张弘弢

  华宝基金管理有限公司产品开发部总经理 章希


  9月18日,中证指数有限公司在上海举办第十二届指数与指数化投资论坛。在圆桌讨论环节,与会嘉宾就指数化投资“生态环境”仍需优化这一话题,进行了热烈讨论。

  主持人:就工商银行而言,对指数基金的发展是如何看待的?如何进行投资者的匹配?

  贾文汇:我们认为指数基金具有非常好的发展前景,但需要一个完整的生态系统与之配合。我们能做的事情就是进行投资者教育,首先要讲清楚指数基金为什么能给投资者带来长期稳定的回报,其次还要给投资者讲清楚指数基金为什么成本低。

  主持人:一些互联网平台拥有非常庞大的客户群体,在互联网模式下,腾安基金如何将指数产品和互联网平台相结合?

  刘明军:货币基金爆发式增长,但未来收益率可能会下降。我们想把一部分的货币基金用户引导到权益产品上,尤其是指数投资方面。

  构建指数投资的市场生态,需要做好以下几个环节:第一,对用户需求有所了解。在产品设计之初,利用大数据分析,充分考虑用户的需求和偏好。其次,需要建立一套基金公司以及产品和策略的评估体系。最后,需要借助平台,做好用户的财富顾问工作。从用户分析到产品设计,甚至投资管理,希望都能提供大数据的支持。

  主持人:华宝基金在跨境指数产品上进行了比较成功的布局。您觉得境内指数投资如何更好地满足跨境资本的双向流动?

  章希:从成本角度考虑,在利用指数基金投资海外方面,境内基金公司要通过主动研究、主动选股覆盖海外市场非常困难。投资者更多是配置需求,因此用最低成本获得Beta收益就已经足够了。另外,海外投资者配置A股还有很大的空间。从产品设计而言,海外投资者、机构投资者如果要进行配置,首先会想到ETF和宽基指数。

  主持人:就管理养老资金而言,怎样运用指数化投资产品?未来指数基金的发展该如何匹配养老资金的投资需求?

  朱赟:目前我们管理的主要是企业年金产品,今年开始个人养老金税延产品也在试点之中。在实际投资中,我们偏好运用ETF和指数增强型产品。去年开始,我们开始转向做因子配置,希望通过配置Smart Beta因子,获得对整个市场因子的全覆盖。

  主持人:最近国信证券编制了价值指数。据了解,价值指数ETF即将发行,请介绍一下开发这个产品的想法。

  杨均明:投资收益最终来自于上市公司的利润。基于这样的判断,我们与中证指数公司合作开发了一个指数。我们发现,长期而言,股票指数的上涨斜率应该是净资产收益率,而价格最终也是与价值长期相匹配的。

  主持人:作为最大的指数产品提供者之一,华夏基金如何看待衍生品对于指数基金发展的作用?

  张弘弢:衍生工具对整个基金的发展起着非常重要的作用。对投资者而言,可以使用期货进行风险管理;对于专业机构投资者而言,利用衍生工具,可以建立更多现货仓位,开发出更多交易策略的产品。因此,衍生品对于指数基金而言,是构建投资生态的一个工具。


上海证券报